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[股市分析] 10月12日:又大涨!是昨日重现还是镜花水月?

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发表于 2020-10-13 13:08:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今天,A股久违迎来了放量大涨。不是结构性大涨,是各个板块和指数接近普涨的局面,这让很多人就开始嗅到牛市来了的味道。那么,是不是真的牛市来了?

单从量能的配合来说,的确短期情绪是非常强势的。这种强势,不仅仅在股票市场上呈现,在大宗商品市场一样得到印证。今天,中国的股市和商品市场双双出现大幅上涨。这说明,股市的上涨,并非简单的资金行为,而是存在某种内在大类资产的内在逻辑。

仔细梳理来看,除了国庆假期期间,外围市场的上涨,带给中国金融市场以“补涨”动力之外,最重要的,实际上有两点新的变化:

1)宏观情绪的转暖。
2)中国国内释放的较为强烈的改革信号。

第一个因素,从美国股市的表现,可以看出。这主要是得益于市场重新燃起对美国财政刺激法案的乐观情绪,同时,市场似乎也已经开始交易领先的拜登如果当选,将对金融市场产生何种影响(目前来看,市场对此种结果表示欢迎)。

第二个因素,事实上是今天中国国内市场大涨的直接推动因素。

包括上周末出台的中央支持深圳发展的文件,给出了很多重要的且具体的意见和措施。也包括这几天在广东(潮州)的视察。这些事情结合起来,中国金融市场似乎以非常热烈的气氛对此表示欢迎。

当然,如果这些事情,可以类比为当年的“南巡”,那市场现在的表现一点也不过分。我看市场里有些资金,是有这个想法的。

市场对于中国国内的改革,一直都抱有某种与生俱来的期待。只是这种改革的方向、节奏、实施力度,多大程度上能真正改变中国经济前进的方向,是市场反反复复在拉扯和纠结的。对比一下2018年的行情,跟踪过市场的同学,对此一定心领神会。

回头来说,这两天的大涨,到底是会重现二月那波较长时间的流畅大涨,亦或者是重复7月初那种短期的凌厉攻势,还是这些都只是市场YY出来的镜中花水中月?

我的观点是,思考当下的市场,需要理解三个维度的边际变化:

1)流动性不太可能边际宽松。就这几天,易纲行长还重申了常规化货币政策的重要性,以及不搞大水漫灌。

2)经济的基本面会继续保持复苏,这种势头在第四季度由于餐饮和服务业等进一步的恢复会更为明显。

3)中美关系的演化,很大程度取决于美国大选结果。如果拜登上台,将相对利好。

综合以上,暂时来看,基于改革情绪提振和宏观转暖,股市维持短期偏强的概率较高。但要说就此开启一轮大牛市,我认为又有些过于乐观。就像七月初大涨那几天我们所言的那样,股市在第四季度,很可能依然维持震荡走势,只是中枢会更上移一些。这当中一个比较大的不确定性是美国的大选,如果拜登当选,那么因为贸易政策和立场的变化,国内的股市可能又会多一个向上的驱动。







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